Kitajska ekonomija se je znašla v težavah na več frontah. Kakšen bo vpliv na evropsko gospodarstvo?

Peking je ta teden znižal obrestne mere, da bi spodbudil povpraševanje, potem ko sta politika ničelne obrestne mere in nepremičninski zlom pretresla gospodarstvo. Težave Kitajske bodo škodovale svetovni rasti, vendar bi lahko prispevale tudi k zmanjšanju inflacije.

Ker se rast v glavnih svetovnih gospodarstvih upočasnjuje zaradi visoke inflacije, ki se je še povečala zaradi vojne v Ukrajini, številni ekonomisti upajo, da bo Kitajska spet priskočila na pomoč svetu.

Vendar to ni leto 2008, ko sta takrat hitro rastoče kitajsko gospodarstvo in velika spodbuda, ki jo je sprožila pekinška vlada, pomagala zahodnim državam, da so si veliko hitreje opomogle od finančne krize. Tokrat so kitajske gospodarske težave globoke. Vlada se je skoraj odpovedala letošnjemu cilju 5,5-odstotne rasti BDP, premier Li Keqiang pa je prejšnji mesec opozoril, da je trenutno malo volje za bolj ekspanzivno politiko. Poleg tega se soočajo z največjo brezposelnostjo med mladimi, ki je sedaj na 20 odstotkih.

Nepremičninski balon počil

Kitajske banke se soočajo s hipotekarnimi izgubami v višini 350 milijard dolarjev, saj zaupanje v nepremičninski trg v državi upada, oblasti pa se trudijo zajeziti vse večje pretrese.

Zaradi spiralno naraščajoče krize zaradi zastojev projektov se je zmanjšalo zaupanje več sto tisoč kupcev stanovanj, kar je sprožilo bojkot hipotekarnih posojil v več kot 90 mestih in opozorila o širših sistemskih tveganjih. Glavno vprašanje zdaj ni, ali bo kriza prizadela državni bančni sistem, vreden 56 bilijonov dolarjev, ampak kako močno.

Kitajska bo ponudila 200 milijard juanov (29,3 milijarde dolarjev) posebnih posojil, da bi zagotovila, da bodo ustavljeni stanovanjski projekti predani kupcem in tako povečala finančno podporo svojemu nepremičninskemu sektorju, ki ga pestijo težave. Gre za doslej največjo finančno zavezo Pekinga za obvladovanje nepremičninske krize, zaradi katere so cene stanovanj padle, prodaja nepremičnin pa se je močno zmanjšala.

Na stotisoče Kitajcev srednjega razreda se je znašlo v negotovosti, potem ko so vplačali predplačila in najeli posojila za nepremičnine, ki jih gradbena podjetja zdaj s težavo dokončajo. Čakalne dobe se merijo v letih. Nekateri kupci stanovanj so začeli bojkotirati plačevanje hipotek na stanovanja, v katerih še leta naj ne bi živeli, kar ogroža socialno stabilnost v politično občutljivem obdobju pred zamenjavo vodstva komunistične partije, ki se bo zgodila konec tega leta.

Po podatkih centralne banke so nepremičninska posojila konec junija predstavljala 25,7 % vseh posojil bančnega sektorja na Kitajskem. Skupna neporavnana posojila bančnega sektorja so konec prvega polletja znašala 206 bilijonov juanov (30,3 bilijona USD).



(ČRNA - domača prodaja nepremičnin, ROZA - nepremičninske investicije)

Eksperiment majhnih bank sprožil domino efekt

Nedavne množično zapiranje malih bank se je začelo le v treh podeželskih vaških in mestnih bankah (VTB) v provinci Henan. V enem mesecu so se zgodile še tri druge, od tega dve v sosednji provinci Anhui. Pet od šestih VTB v težavah ima isto banko, ki je glavni delničar, Xuchang Rural Commercial Bank. Ker vlagatelji niso mogli dvigniti svojih življenjskih prihrankov, so protestirali, sprožili paniko glede solventnosti malih bank in povečali tveganje množičnega izbrisa malih bank po vsej državi.

VTB predstavljajo 84 odstotkov kitajskih bančnih institucij, vendar so imele do konca leta 2021 le 13 odstotkov vseh sredstev v bančnem sektorju. Kitajski politiki so si te banke zamislili kot steber mikrofinanciranja v podporo kmetom in malim podjetjem na kitajskem podeželju, zato so leta 2006 predlagali pilotne projekte na šestih podeželskih območjih.

Po petnajstih letih političnega eksperimentiranja je v kitajskem finančnem sistemu nastalo 1.651 bank enakega tipa in so sedaj najštevilčnejši subjekti v bančnem sistemu, vendar so posamezno majhne in zelo šibke pri upravljanju tveganj. Kitajska centralna banka People's Bank of China (PBOC) je 186 podeželskih zadrug in 103 takšne banke ocenila kot najbolj tvegane med vsemi kitajskimi bančnimi institucijami. Z drugimi besedami, skoraj 7,5 odstotka kitajskih podeželskih bančnih finančnih institucij je že na najvišji ravni tveganja - in težave so lahko še globlje.

https://twitter.com/liqian_ren/status/1546119467905720321

Na redkih javnih demonstracijah na Kitajskem je velika množica jeznih kitajskih bančnih vlagateljev v kitajskem mestu Zhengzhou v provinci Henan protestno skandirala gesla proti domnevni korupciji lokalnih uradnikov in od bank, ki so zamrznile njihove vloge, zahtevala vračilo življenjskih prihrankov. Policija jih je brutalno razgnala, pri čemer so bili številni hudo ranjeni.

Ker se kitajsko gospodarstvo sooča z upočasnitvijo gospodarske rasti, so štiri banke v provinci Henan od sredine aprila zamrznile vloge v vrednosti več milijonov dolarjev, zaradi česar je na tisoče malih varčevalcev ostalo brez sredstev in je bilo ogroženo njihovo preživetje. Mali vlagatelji so v mestu Zhengzhou organizirali več demonstracij, vendar so bile vse zaman.

Demonstracije proti temu navidezno lokalnemu primeru korupcije in finančnega kriminala so prejšnji mesec postale nacionalni incident, saj so oblasti domnevno zlorabile aplikacijo za sledenje COVID-19, zaradi katere je zdravstvena koda vlagateljev, ki so se odpravili na protest v Zhengzhou, postala rdeča in jim s tem preprečila potovanje.

Spletne platforme ponujale več kot so lahko zagotavljale

Mala in srednje velika podjetja so postala najranljivejši del kitajskega bančnega sistema. Eno od ključnih strukturnih vprašanj je pomanjkanje kanalov za dopolnjevanje kapitala za mala in srednje velika podjetja. Njihova dobičkonosnost je nizka, zaradi česar ne morejo interno ustvarjati kapitala za dopolnjevanje. Zaradi majhnosti in slabih bonitetnih ocen tudi ne morejo pridobivati sredstev prek zunanjih kanalov. Toda male banke so našle naravnega zaveznika, ko so tekmovale s svojimi vrstniki za preživetje: spletne depozitne platforme, ki so jih zagotavljala finteh podjetja, ki niso imela dovoljenja za poslovanje bank in zato niso bila regulirana.

Te platforme, od katerih so mnoge navajale pretirane trditve o donosih, nekatere pa so se izkazale za popolne goljufije, so malim bankam v kratkem obdobju prinesle stalen dotok sredstev, saj so na spletu ponujale depozitne produkte in jih prodajale svojim uporabnikom po vsej državi. Do konca leta 2020 je 89 kitajskih poslovnih bank (84 malih in srednje velikih bank) prek takšnih platform pritegnilo za 550 milijard juanov (81 milijard USD) spletnih vlog, kar je 127-odstotno povečanje v primerjavi z letom 2019.

Januarja 2021 so kitajski regulatorji s skupnim obvestilom CBIRC in PBOC komercialnim bankam prepovedali prodajo depozitnih produktov prek spletnih platform tretjih oseb, pri čemer so navedli pomisleke o povečanju skritih tveganj in možnosti finančne okužbe. Z zatrtjem spletnih depozitnih produktov je bila odpravljena življenjska podpora številnim malim in srednje velikim podjetjem z omejenimi alternativnimi viri dopolnjevanja kapitala. V tem času so spletne vloge dosegle ocenjeni znesek od 1 do 2 bilijona juanov.

Čeprav je ta številka predstavljala le majhen del 90 bilijonov juanov (13 bilijonov USD) vseh vlog gospodinjstev, so se kitajski regulatorji bali možnosti finančne okužbe in posledičnih družbenih nemirov. Spletne vloge so zaostrile ostro konkurenco za vloge med malimi in srednje velikimi podjetji, kar je neposredno povečalo njihove stroške financiranja in zmanjšalo njihov dobiček. Namesto da bi banke ponujale kakovostnejše finančne produkte ali boljše storitve za stranke, so zato zniževale provizije in ponujale višje obrestne mere - pogosto so zaradi tega ogrozile lastno finančno stabilnost.

https://twitter.com/p_hannam/status/1559729943797723137

Drakonski ukrepi zoper COVID-19 dodatno ovirajo gospodarstvo

Poslovno in potrošniško dejavnost v drugem največjem gospodarstvu na svetu je ovirala pekinška politika ničelne tolerance do COVID-19, ki je v več deset mestih povzročila večmesečne zapore za delavce, zaradi česar so bila številna podjetja prisiljena zapreti svoja vrata. Kitajski voditelji zdaj ne želijo spremeniti te drakonske politike, saj se bojijo, da bi sprožili še večjo krizo.

"Kitajska dejansko ni živela s COVID tako kot preostali svet. Zato bi nastal gospodarski kaos, če bi virus nenadoma zajel celotno državo," je za DW povedal Jacob Gunter, analitik na berlinskem inštitutu Mercator Institute for China Studies (MERICS). "Nimajo zgrajene imunosti - saj so zavrnili uvoz cepiv mRNA -, nimajo zelo naprednega zdravstvenega sistema in veliko je zadržkov glede cepiva."

Množičnega dviga povpraševanja na Kitajskem ni na vidiku

Odpor proti novim finančnim spodbudam in pomoči bi se lahko sicer zmanjšal v naslednjih nekaj mesecih, ko bo predsednik Xi Jinping na 20. nacionalnem kongresu Komunistične partije Kitajske poskušal doseči ponovno izvolitev za kitajskega voditelja. Na vrhu, ki bo po poročanju hongkonškega časopisa Ming Pao predvidoma novembra, bo Xi verjetno potrdil svoj tretji mandat, kar bi bilo prvič v času sodobne Kitajske.

V nasprotju z letom 2008, ko je kitajska denarna spodbuda v višini 4 bilijonov juanov (579 milijard evrov) pomagala stabilizirati svetovno gospodarstvo, bo vpliv morebitnih prihodnjih ekspanzivnih politik Pekinga za Zahod verjetno omejen. Vendar je dejal, da bi lahko pomagale ublažiti krizo življenjskih stroškov, ki škoduje rasti na Zahodu.

Upanje na nov supercikel surovin in potrošnje, ki ga bo poganjala Kitajska, se bo razblinilo. Vendar pa bosta osredotočenost na politike na strani ponudbe in šibkost kitajskega povpraševanja pomenila, da bo Kitajska v naslednjih 12 mesecih v preostali svet izvažala dezinflacijo in celo deflacijo, kar bo verjetno pomagalo ohladiti svetovno inflacijo.